1个月前,简单了讲了几句资金配对的问题,《浅谈资金配对》。短期资金短投,长期资金长投。在解决了资金属性问题后,下一个就是选股的问题。
1、行业的选择
首先要明确一点,股票代表着背后的企业,若干个相同的业务的企业组成了产业。产业里有新兴产业、有快速发展、有成熟稳定、有衰退期的。新兴产业有太多的不确定性,属于极高风险极高收益;快速发展的行业,属于高风险高收益;成熟稳定期的行业,属于稳定收益;衰退期的行业,并不是很建议投资,风险大,收益低。也会有一些突发的社会现象,导致某一些公司产品需求大增。
投资股市,就是购买预期。选股的第一要素是选一个行业来匹配资金周期。短期投资的资金需要匹配短期业绩预期可以大增的公司,长期资金往往需要匹配长期的业绩预增的企业。基于这个逻辑,短期资金需要购买突然社会现象导致的需求大增的企业股票,长期资金购买行业稳定增长的企业。
比如说CVOID-19导致的心电监护仪、呼吸机、塑胶手套需求大增;又比如,春节期间的就地过年以及疫情缓解导致的电影票房大增。这种事件,需要投资人有比较敏锐的嗅觉。一旦过了时间点,资本市场反应过来后,就已经错过了投资时间点。。由于短期预测的错误率高,而长期预测的正确率高,所以需要尽量选取长期投资。
长期投资资金,匹配行业发展。举几个例子来看不同行业的现状。长江电力属于成熟稳定期的企业,主要运营三峡水电站,每年分红稳定,成长性较低,适合老年人在适当的价格买入,吃股息;宁德时代、特斯拉代表的新能源汽车快速发展的行业,行业不错,也会存在企业的人才没有跟上公司发展的风险。新兴产业,往往还没有产业化,比如5年前的特斯拉;钢铁产业属于夕阳产业,短期来看,会有供需上的波动,长期来看,高增长不在。
行业最合适的选择方式,通过了解自己的资金长短,结合日常生活中的见闻,是做出行业选择的最佳方式。衣食住行,医教娱乐。每天喝的牛奶,看的电影,锅碗瓢盆,家具家电。这些都是普通消费者能够接触到的行业。
2、个股的选择
在看中了一个行业,需要选择行业的中的企业。选择企业,常用的方法就是把行业里面前3的企业报表拿出来比较一下,结合管理层的个人履历,判定企业在行业中相互的竞争优势。同时,需要从报表中查看行业的共性,来验证自己对行业的认识是否正确。
举一个风口浪尖的白酒行业来举例子,以茅台、五粮液、汾酒作为举例样本。下表数据为年披露的三季报数据。
由上表的比较来看,白酒行业中具有优势的无疑是茅台。91.33%的销售毛利率,比五粮液和汾酒将近高了20%。特别是茅台的品牌价值,无形中给了茅台更强的赚钱能力。从净资产收益率来看,汾酒的28.91%也是一个值得考虑的点。在这3者间优先考虑茅台和汾酒。下一步需要考虑当前股价匹配企业内在价值。截止年2月22日,贵州茅台收盘价格为.02元,汾酒的收盘价格为.43元。对茅台每股26.93元的收益,汾酒每股收益只有2.84元。简单对比一下,不管是从企业内在价值考虑,还是估值来讲,贵州茅台比五粮液和汾酒较有优势。
3、买入
选定了行业,对比出了优势企业,只需要考虑买点。明确第一点,看好一个行业,选中了一个企业,并不是说可以立刻,马上买入该股票。市场是会发疯,有时候过度兴奋,给予了企业过高的估值;市场也会萎靡,给予一个企业过低的估值。我们需要的就是等待一个合理或者过低的估值,买入该企业。
还是以刚才我们简单选出来的贵州茅台为例,.02的股价,动态市盈率(TTM)65。这明显不是一个好的价格。虽然企业盈利能力会有增长,但是任何一个行业都会有天花板,谁也无法预测65年这段时间内的白酒行业会有怎么样的发展以及变化。按照1年期LPR来看,3.6%的年化利率,换成PE为27.8倍。高速增长的企业可以给高于27.8倍的市盈率,而稳定经营的企业,股价的PE不适合高于27.8倍。
总结买入一只股票就是找一个好的行业,选行业的优势公司,等待这个公司给出一个合适的价格。
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